国际投行多空交战 国内券商坚定看好A股

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国际投行多空交战 国内券商坚定看好A股
发布日期:2023-09-17 17:35    点击次数:62

  近日,摩根士丹利策略师在一份报告中称,“下调中国股票评级,建议投资者获利了结”,引发市场关注。该报告将中国股市评级下调至持股观望(equal-weight),并建议投资者应在这一轮的上涨中获利了结。有接近“大摩”的人士认为,该卖方报告是以摩根士丹利分析师名义发布,不能代表公司观点。

  不同于摩根士丹利策略师的观点,高盛则表示,相对于市场低迷的预期,政治局会议中的政策可以被视为一种上行惊喜,预计MSCI中国和沪深300指数未来12个月价格回报分别为9%、15%。

  国内券商分析师也认为,当前A股处于较低位置,仍是具备较高投资性价比的资产。8月有望开启今年第三个关键做多窗口,预计行情不会以脉冲式的上涨一蹴而就。

  “大摩”唱空中国股市

  自去年10月对新兴市场进行评级之后,8月2日,摩根士丹利策略师发布报告调整了对新兴市场的排名与看法。其中,引发市场普遍关注的是,该报告将中国股市评级由超配下调至持股观望(equal-weight),并建议投资者在这一轮的上涨中获利了结。

  被下调评级的还涉及澳大利亚,摩根士丹利认为,澳大利亚储备银行紧缩政策的延迟,将继续影响家庭收入和利益敏感行业,盈利仍处于降级后期,因此将澳大利亚市场评级降为卖出(Under-weight)。

  印度市场则获得评级提升,摩根士丹利认为,印度正成为外国直接投资和投资组合流动的获益者,印度政府增加了改革和宏观稳定议程,为强劲的资本支出和利润前景奠定了基础。另外,印度年轻的人口结构也支持股票的资金流入。

  高盛看涨沪深300

  对于新兴市场的看法,国际投行也有分歧。不同于摩根士丹利策略师的观点,高盛则相对积极看多、做多。

  稍早前几天,7月26日,高盛分析师认为,随着政治局会议确定下半年经济政策基调,中国市场的“政策底”已经形成,中国股市的短期反弹窗口现已打开。高盛最新数据显示,其对冲基金客户7月22日净买入中国股票,创9个月以来最快速度。

  高盛认为,相对于市场低迷的预期,政治局会议中的政策可以被视为一种上行惊喜,预计MSCI中国和沪深300指数未来12个月价格回报分别为9%、15%,即MSCI中国指数有望达70,沪深300指数有望上涨至4500点。

  此外,目前海外投资者仓位较轻,也为未来提供了更多上涨空间。数据显示,截至2023年6月,全球主动管理型基金在中国资产配置上相对基准权重滞后了390个基点;对冲基金投资者在中国股票上的净敞口(相对于其全球股票持仓)仍比今年1月份低了460个基点。

  国内券商坚定看多A股

  与高盛类似,国内不少券商分析师继续坚定看好A股。

  银河证券策略分析师、团队负责人杨超对中国A股市场的发展前景仍持震荡上行的观点。他认为,经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。情绪和信心的好转不是一蹴而就的,当前政策是长期性利好,要用发展的眼光去看待政策对经济的刺激作用。

  他表示,当前投资者信心较弱、观望等待情绪较浓,一方面等待政策落地,观测其实际效果,另一方面则等待业绩的确定性,因此股市短期内将维持震荡。当前A股处于较低位置,但长风破浪会有时,A股仍是具备较高投资性价比的资产。

  中信证券报告称,7月市场整体处于经济、政策和情绪的三重谷底,8月在政策、基本面、流动性、情绪四大拐点的共振下,有望开启今年第三个关键做多窗口,预计行情不会以脉冲式的上涨一蹴而就,而是在政策有序落地的过程中逐步上行,将持续数月。

  中信证券认为,第一,政策拐点已明确,政治局会议全面回应市场关切,提振市场信心,预计优化地产政策、活跃资本市场与一揽子化债方案措施将逐步落地。第二,基本面拐点也将明确,经济运行已处于年内底部,将随着库存去化和政策发力逐步改善,A股盈利周期的底部特征较为明显,预计盈利增速将在下半年修复。第三,市场流动性拐点也将明确,人民币汇率拐点已清晰,8月国内货币政策仍有降准可能,同时近期A股关注度提升,活跃资金明显回流,将带动增量资金入场。第四,市场情绪也将迎来拐点。

  在四大拐点共振下,8月A股有望开启今年继1月、4月后的第三个关键做多窗口。配置上,投资者可关注有政策催化或业绩拐点的产业主题,重点聚焦房地产产业链、科技产业、能源资源产业。

  东莞证券也表示,政治局会议的新措辞提振了市场信心,在经济弱复苏的背景下,政策将陆续出台落地。随着稳增长政策效果逐步显现,指数有望迎来修复行情,预计大盘将震荡上行,可关注量能变化、北向资金流向以及板块轮动。

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